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	<title>股海捞鱼 &#187; 股票知识大全</title>
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	<description>股票知识大集合，教你怎么炒股</description>
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		<title>四种买入股票的最佳时机</title>
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		<pubDate>Wed, 11 Jan 2012 11:42:28 +0000</pubDate>
		<dc:creator>homelake</dc:creator>
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		<description><![CDATA[「何时买」从来也不是容易处理的问题，当你翻开投资书籍，尤其是价值投资书籍，它们均会指出在价格低於实际价值时买入，但是怎样衡量实际价值或何时会出现价值偏离的情况，却没有甚么篇幅介绍，於是便令我萌生撰写这篇文章的衝动。买入被低估的股票的最佳时机主要有四种，分别是经济周期变化、行业周期变化、突发事件所造成的一次性打击及股市崩溃。 第一、经济周期变化。不同的行业板块在不同的时期也会有不同的变现，譬如在经济復甦的中后段，通胀水平会持续上升，这时候资源类股份如石油、金属等企业便能受惠；相反，消费股或者工业股则可能受累通胀所引起的成本上升，导致盈利效率下跌。 在经济周期逆转时，无论是多优秀的公司也好，盈利能力也会受到影响，并导致股价下沉，为价值投资者提供良好的买入机会。经济周期的变化，无不是依循扩张、顶峰、收缩、低谷的方向循环发展，我们需要做的就是选择一个合适的时期，运用基本分析去买入被过份低估的股票。 第二、行业周期变化。在经济周期下，行业与行业之间也可能会出现独立的周期变化，这可以是因为政府政策的转向、企业的竞争情况、外部需求的改变所造成的。譬如，中国每五年会订下一个新的发展计划，而当中的石油管道、天然气管道也是依循著这个模式去投资。以管道生產公司为例，他们去年的业绩大都大幅度倒退，这是因为中央政府的十一‧五计划接近完结，大型石油企业对管道投资大减；但是，今年开始又会开始新一轮十二‧五计划，可以预期的是管道生產公司所得到的订单将会陆续上升，盈利也有望升至正常水平，因此现时买入便能享受到新周期的发展。 第三、突发事件所造成的一次性打击。作为投资者，我们当然不希望有灾难性的事件降临在公司身上，但是有时候一次性打击确实也会为我们带来买入良机。譬如你很喜欢某间公司，公司内部有员工因贪污而被调查，股价受到丑闻影响而下跌。我们作为冷静的投资者，我们会细心研究所涉及的员工对公司的影响力，以及对公司日常运作、盈利能力的影响，我们可能认为事件只要平静下来，股价也会回升至合理水平，这样我们便可以乘乱买入，赚取可观回报。当然，这涉及我们对突发事件的判断准确度，以日本地震为例，东电虽然是受到一次性打击，但是这次的打击相信是致命的，投资者自然不要趁跌势买入，因为这类公司随时有倒闭的风险。 第四、股市崩溃。这个买入时机相信不用多加解说，简单而言就是等待熊市即将完结时才买入心目中的优秀公司。在股市崩溃时，我们需要考虑应该不在是价钱问题，因为股价已经录得惊人跌幅，君不见於08年金融海啸时，有个别股份甚至跌至低个位数市盈率、甚至是资產现金值；我们反而是怎样控制自己的心理状态，永远在股市低位却因为恐惧而不敢出手，但往往这将让我们错过几多宝贵机会。 最后，或许价值投资最难的地方并不是判断最佳时机，而是是否能够保持耐心，等待最佳的情况才大注出手。 http://7wrvop.pen.io/ http://7wrvop3.pen.io/ http://apple-shoes.pen.io http://france-cheap-shoes.pen.io/ http://swiss-shoes-cheap.pen.io/ http://irland-cheap-shoes.pen.io/ http://noway-cheap-shoes.pen.io http://iran-cheap-shoes.pen.io/ http://iraq-cheap-shoes.pen.io/ http://italy-cheap-shoes.pen.io/ http://jan-shoes.pen.io/ http://cheap-shoes.pen.io/ http://where-to-buy-shoes.pen.io/ http://get-a-shoes.pen.io/ http://owv-a-shoes.pen.io/ http://usa-cheap-shoes.pen.io http://canada-cheap-shoes.pen.io/ http://germany-cheap-shoes.pen.io/ http://america-cheap-shoes.pen.io/ http://japan-cheap-shoes.pen.io/]]></description>
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		<title>2011年国外最差的5支股票解析</title>
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		<pubDate>Mon, 09 Jan 2012 03:05:04 +0000</pubDate>
		<dc:creator>homelake</dc:creator>
				<category><![CDATA[股票知识大全]]></category>
		<category><![CDATA[最差股票]]></category>

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		<description><![CDATA[理想状态中，失败经验还是从别人身上学学就好，分析师认为，2011年很多表现不好的公司股价在2012年还将持续跌势，从中分析了其中的五只股票，并给出相关的建议。 市场惯常的做法是乘机吸纳上年底走低的股票，认为它们经历一年的颓势之后应该会回升，但是这样的情况不适合以下提及的五只2011表现不佳的股票。 标普500指数2011年差点无法实现盈亏平衡，其中很多的成分股均跑输大市。那些表现最逊的公司均有以下的共同点，受到疲软的经济打压，激烈的行业内部竞争和公司本身内部管理差等因素。 这些公司的股价需要时间才从2011年的低点反弹，特别是考虑到包括欧洲和中国在内的环球经济一片疲软。而那些内部管理差的公司，股价要从低位重新回升也不是一朝一夕能做到的。 以下五只股票，分析师只推荐其中一只：美国煤炭生产商阿尔法自然资源(Alpha Natural Resources, ANR)，预期该只股票将在2012年走高，因该公司经过收购其他公司之后，成功地进行资源整合，且煤炭市场走俏。 以下是这五只表现最逊的标普成分股具体细节： 1. 美国网络招聘商Monster Worldwide (MWW): 公司简介：美国网络招聘商Monster Worldwide是全球最大的网络招聘服务商。 公司2011年年度股价表现：股价下跌67.6% 存在的问题： Monster Worldwide受到疲软的就业市场打压。目前北美的的就业市场出现改善，公司盈利也得益微幅上升。总的来说，北美就业市场冷却使得公司股价受压，另外来自社交网站如LinkedIn，Facebook和 Craigslist的强劲竞争，也对Monster Worldwide股价构成压力。 该股票是否值得2012年买入？ 受累于环球经济发展缓慢，预期该公司将很难单从美国就业市场的小幅增长受惠，特别是目前这个市场行业竞争相对激烈，而Monster Worldwide的运营成本并没有占优势的情况下。该公司内部，如首席执行官和首席财务管已经大手买进该公司的股票，他们认为公司股价被低估。分析师建议2012年远离该股票。 2. FirstSolar公司(FSLR) 公司简介：FirstSolar公司是太阳能电池板和太阳能光伏模块制造商。 公司2011年年度股价表现：股价下跌63% 存在的问题： 包括：太阳能电池板激烈的价格战，过分依赖政府的补贴，欧洲市场需求前景不明朗，这些因素均使得该公司的股价受压。太阳能电池板市场的行业竞争相当激烈，很多分析师均预期该行业将出现整合。此外，2012年年底，该公司首席执行官官罗勃-吉列（Rob Gillette）已经离职。 该股票是否值得2012年买入？ 两个致命的难题将困扰着该公司的股价在短期回稳—-政府补贴减少和公司融资水平下滑。该 公司被认为是行业内较好的股票之一，但是预期市场需求疲软将使得该公司的股价在短期内承压。分析师建议2012年远离该股票。3. 美商休斯电子材料公司 (MEMC Electronic Materials, Inc., WFR) 公司股价：美商休斯电子材料公司是太阳能电池板和硅晶圆制造商。 公司2011年年度股价表现：股价下跌63% 存在的问题： 太阳能电池板的市场价格使得该公司的股价承压。此外，尚德电力控股有限公司（Suntech Power Holdings Co. Ltd.）7月份提早终止与美商休斯电子材料的合作计划，该计划原本是持续至2016年。 最近，美商休斯电子材料宣布缩减成本措施，包括将裁减20%的工作岗位，暂停意大利一间工厂的运作等。 该股票是否值得2012年买入？ 该公司的股价在过去的四年出现了大幅度的滑坡，预期该跌势仍将持续。考虑到美商休斯电子材料公司的竞争环境还将相当恶劣，2012年对于该公司而言将是艰苦的一年，分析师建议远离该股票。 4. 美国Netflix 公司简介：美国Netflix是美国最大的DVD在线租赁服务公司，为美国和全球的消费者在预订的前提下提供电视和电影的租赁服务网络商。 公司2011年年度股价表现：股价下跌59%。 [...]]]></description>
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		<title>ＧＤＰ对股票投资的真正意义</title>
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		<pubDate>Fri, 20 May 2011 06:02:59 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[　　有人说即使我们能够预知明年的GDP，对我们的投资有没有帮助呢？ 　　的确，有些专家很喜欢拿预期GDP作为股市行情的预测指标。 　　那么，认为预知明年的GDP对投资没有帮助是否正确呢？ 　　答案是正确的。 　　就拿出过去GDP和KLCI指数对比： 　　从1979~2000的GDP和KLCI指数对比，非常明显的两者出现不一致的走势。 　　8k先生为了简化，只选GDP上下超过1%的那年为标准。试演变如下 : 　　1979年你卖出，1980年GDP下跌，股市上51.86%，你错了。 　　1983年你买进，1984年GDP上升，股市跌20.90%，你错了。 　　1984年你卖出，1985年GDP下跌，股市下19.76%，你对了。 　　1985年你买进，1986年GDP上升，股市上12.16%，你对了。 　　1986年你买进，1987年GDP上升，股市上 9.26%，你对了。 　　1987年你买进，1988年GDP上升，股市上36.83%，你对了。 　　1990年你卖出，1991年GDP下跌，股市上9.94%，你错了。 　　1997年你卖出，1998年GDP下跌，股市平盘，你打平。(不够还2%佣 金) 　　1998年你买进，1999年GDP上升，股市上38.59%，你对了。 　　1999年你买进，2000年GDP上升，股市跌16.33%，你错了。 　　根据以上的例子，如果我们能够提早一年知道GDP的数据而采取行动，我们也只能取得5胜，1和，4负的成绩。这个成绩并不理想。 　　所以，GDP多少不能作为我们买卖的建议。 　　那么，是否GDP对股票投资真的一点意义和帮助也没有呢？ 　　那也不尽额然。 　　我将GDP和KLCI指数对比结算了一下，发现结果如下： 　　从1979~1985年经济復甦到衰退的週期算起，GDP增长51.8%，股市增长42.5%(1979年股市没算)。 　　第二个经济週期1986~1998，GDP增长128.4%，股市增长175.0%(1979年股市没算)。 　　全部1979~2000加总来算，GDP增长291.3%，股市增长254.5%(1979年股市没算)。 　　仔细对比一下，GDP和KLCI指数以单一年份自然不一致，但是以每个经济週期来看，两者虽然不是完全同步，但却是息息相关的。 　　因此，只要没有结构性问题，GDP可以作为股市长期表现的参考指标。]]></description>
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		<title>你有自己的投资计划(IP)吗？</title>
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		<pubDate>Mon, 02 May 2011 01:24:16 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[　　生意没有标准答案，你对的别人可能不对，对你好的对他人不一定好。有人说，计划赶不上变化！顾问Lipson以为，计划不是预测，不是要去猜测什么事可能发生，而是当变化发生时需要做些什么，投资计划是as if procedure。 　　立普生(Lipson)：股票投资就像事业经营，执行力才是成败的主因，其中IP更是关键，需要不断地Plan-Do-See循环，修正改善贯彻执行。 　　投资计划之前有投资策略(IS)，两者是构成投资决策的要素。譬如：资本规模？投资属性？(Trading or Investing)，某公司在某个价值内可以建立多少部位？某持股在某个价格区间内可以处份回收？ 　　投资管理 = 投资分析 + 投资决策 + 投资执行]]></description>
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		<title>举例说明何谓除权除息</title>
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		<pubDate>Mon, 25 Apr 2011 08:22:58 +0000</pubDate>
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		<category><![CDATA[除权除息]]></category>

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		<description><![CDATA[　　所谓除权除息, 就是公司发红利给股东, 如果是发股票就称为除权, 现金则称为除息. 　　 　　例如发行公司决定配发 1元股票股利, 表示每张股票会配发100股, 假设投资人原先持有 1张1000股, 参加除权后会增加到 1.1张 (1100股); 如果是决定配发 1元现金股利, 代表每张股票会配发 1000元现金, 投资人参加除息后, 手中股票不会增加但会领到 1000元的现金股利. 　　 　　发行公司选定一个日子称为除权或除息交易日, 或是除权除息交易日 (即同一天除权又除息), 只要是前一天买进, 都可以参加除权, 除息, 或除权息, 因此前一天通常被称为最后买进日. 　　 　　专家建议, 千万不要贪图股票或现金股利, 要看股票除权除息后, 股价能否上涨, 如果能涨 (称为填权填息) 就可考虑抱股参加除权息; 相对地, 若研判股价除权除息后, 上涨机率不高, 甚至一路下跌 (称为贴权贴息), 则要考虑先卖后买, 反倒更划算. 　　 　　发行公司的每日股价涨跌幅为7%, 远高於除权除息金额. 例如 A公司股价100元, 每天涨停, 跌停价差各 7元, 如果只为了配 1元现金股利, 却跌停 [...]]]></description>
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		<title>股市悲伤咆哮体-仅供一乐</title>
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		<pubDate>Thu, 14 Apr 2011 03:39:38 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[　　老子肿么就踏妈走上了炒股的这条不归路！！ 　　于是踏他一去死不回头啊！！！ 　　谁跟老子讲炒股是世界上最赚钱的行业啊！！！！！！！！ 　　尼玛听的 哪个日本地震前利比亚内战前的股市啊！！！！！！！！！！！ 　　跟抢劫一样一样一样的啊 有木有！！！！！！！！！ 　　谁再跟老子讲炒股是世界上最赚钱的职业 老子去日本舀点辐射水泼你一身啊！！！！！！！！ 　　 　　股市里多少人亏的很惨啊！！！！！！！！！！！ 　　一涨就买 一买就套啊 有木有！！！！！！！！！ 　　一套就割 一割就飚啊 有木有 ！！！！！！！！ 　　全身进去被砍到脚脖子 有木有！！！！！！！！！ 　　大鳄进去小壁虎出来 有木有 有木有 ！！！！！！！！！ 　　狮子进去HelloKitty出来 有木有 有木有 有木有！！！！！！！！！ 　　 　　谁说蓝筹一定会赚钱啊！！！！！！！！！！ 　　亲戚朋友48买中石油的 有木有！！！！！！！！！ 　　现在中石油十二三啊 有木有 有木有！！！！！！！！！ 　　谁说打新股肯定会赚钱啊赚钱啊！！！！！！！！！！ 　　新股破发一潮潮的 有木有 有木有！！！！！！！！！！ 　　华锐风电一签一天亏8000的 有木有 有木有！！！！！！！！！ 　　坑爹啊！！！！！！！！！！ 　　当爹的钱是捡的啊！！！！！！！！！！！！ 　　 　　都说用炒股软件能赚钱啊！！！！！！！！！！ 　　用了大智慧发现完全木看懂 有木有！！！！ 　　想用指南针收费贵心脏差点飞出来 有木有 有木有！！！ 　　好不容易使用益盟操盘手很顺手，发现升级版更好结果也要收费 有木有！！！ 　　买了收费版以为拿到炒股秘籍 结果发现全世界都在用益盟操盘手有木有 [...]]]></description>
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		<title>股市赚钱秘诀助你巧胜</title>
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		<pubDate>Wed, 06 Apr 2011 05:43:36 +0000</pubDate>
		<dc:creator>homelake</dc:creator>
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		<description><![CDATA[　　股市有句警示语：股市有风险，入市需谨慎。也就是说，人们把钱投资于股市，想通过购买股票赚钱，就要担当相对的风险。但想在股市赚钱，也不是没有技巧的。无论牛市还是熊市，投资人一定要在戒贪的基础上，提高自己的操作技能。否则，即使股市再牛， 仍然会赔得一塌糊涂。那么，究竟如何在股市中获利呢？下面介绍八大秘诀以供参考： 　　秘诀之一 　　对买最低价与卖最高价不奢望 　　对 于任何一个股民而言，能在最低价买入股票，在最高价卖出股票都是他们的美好愿望。但笔者认 为，即使是股市高手，要实现这种愿望也很难。因此，普通股民不要抱太高奢望，因为股市行情随时都处于波动中，即使某些股票已经创了新低，但很可能新低之后 还有新低；即使某些股票已经创了新高，照样可能新高的后面还有新高。鉴于这种情况的实际存在，笔者建议股民在投资股票时不妨去掉奢望，采取比较实际的做 法，让自己真正能有“财”进账。做法是：当你选中某只股票后，自己认为它大约离底部已经很近，未来有10%-20%左右升幅，这时买进该股，随后便耐心等 待该股再次走进上升通道。如此，就能让自己吃到股票行情中可以获利的那一段。 　　秘诀之二 　　认真确定好止损与止赢点 　　很 多股民对于股票下跌后，所产生的损失一般都会痛惜，总是希望自己的股票价格能再回升，一般 都不愿割肉，而对于不断上涨的股票又不愿意卖，奢望能更多地获利。这种想法，有时就会让股民不仅不赚，反而还会损失得很惨。因此，在股市拼杀中，设置止损 和止赢尤为重要。所谓止损和止赢就是设定一个固定亏损和盈余率，到达位置即严格执行。其中，设定止赢尤其重要，否则也会不赢反亏。我的邻居张某，曾在28 元时买入了某只股票，我告诉他要设立止赢，就设在38元的位置，但到了38元他没卖，回调到37元我又让他卖，他说，我38元没卖，37元更不卖，到40 元再卖吧。结果呢，在25元时他割了肉。 　　秘诀之三 　　把握大势确保胜利果实不丢失 　　很 多股民在牛市时是高手，而一旦遇到熊市或震荡就又成了“低”手，不仅不能在股市中再获利， 反而还要把自己在牛市中获得的胜利果实给吐回去，如此一来，这些短线炒手纯粹是给券商白白打工。其实，在熊市和震荡市中不去搏杀，保住自己牛市的胜利果实 更重要。股民除了应设立止损点和止赢点外，适时进行空仓观望和认真分析，准确把握大势也很重要。依笔者的经验看，在熊市中保住胜利果实的办法是，对几只自 己看好的股票始终进行跟踪，并根据市场情况不断尝试进行虚拟买卖，自己不妄图能够买入历史最低价，当通过虚拟买卖发现升势已经开始确立，再杀入股市开始进 行实盘操作。 　　秘诀之四 　　抓住暴跌机会适当建仓 　　股 市暴跌主要分为两种形式，一种为个股暴跌，另一种为大盘暴跌。股民要想获利，抓住每一次暴 跌机会，并瞅准好时机入市就等于抓住了“摇钱树”。一般情况下，股市每年都会出现2-5次的大盘暴跌。这些暴跌，往往都是偶然事件和重大利空消息造成的。 如果大盘处于相对高点时出现暴跌，股民则需特别谨慎，以观望为主。但如果是处于主跌浪或者阴跌很久后出现的暴跌，股民则可考虑把握机会，对自己看好的股票 适当建仓，因为很多牛股都是跌出来的。 　　秘诀之五 　　在很难操作时学会空仓 　　职 业股民中的高手一般采用的是追涨杀跌的短线操作方式，而对于非职业股民来说，要做到以此获 利则比较难，因为他们每天看盘的机会毕竟有限，相对来说追踪到热点的机会也就比较少。普通股民只有买上升趋势中的股票才可以获利，因此，普通股民如果感觉 到市场上的股票很难操作，热点也难以把握时，就应考虑空仓。因为在这种情况下，绝大多数股票一般都会出现大幅下跌，涨幅榜上的股票涨幅很小，而跌幅榜上股 票跌幅很大，假如此时再不考虑空仓，那就只有赔钱的份了。 　　秘诀之六 　　寻找买入理由巧避波动 　　用 何种投资方式，才可以令股民避开每日价格变动的冲击，让他们在买卖股票中真正把握主动，获 得收益呢？依笔者所见，下面这种方式值得一试。即在股民买进股票之前，先写下五项支持自己投资某家公司的理由，譬如该公司产品竞争力强，个别产业前景佳， 公司财务比率符合标准，股票本益比在理想范围之内等等，并随时进行检查，特别是注意来自该公司各方面的消息与对公司的研究报告，如果有一天发现其中五项决 定买进的因素中已经有三项理由不复存在，就考虑马上卖掉自己所持有的股票，否则就绝不轻易将该股票出手。采用这种方法进行买卖股票的理由是：股价的长期走 势总不会和基本因素偏离太远，因而可以借着各项基本因素的变动来决定进出。 　　秘诀之七 　　对连涨股不轻易出手 　　很多人在决定卖出股票时，所持的理由仅仅是“因为我已经赚钱了。”这种想法绝对错误!卖股票，应该要卖没有赚钱的股票。任何股票只要还能再赚钱，就不要急着卖。 　　在 具体操作过程中，股民往往会出现这样的状况：刚买进的股票上涨了1、2元钱便急着卖掉。结 果呢？几天后，卖出的股票已经涨了7、8元。相反的，对于赔钱的股票，他们却耐心地等待翻本。其实，如果企业已经出现不良情况，翻本就遥遥无期了。因此， 卖股票的理由应是“这种股票展望不佳”或是“这种股票表现太差”，千万不要把“已经有钱赚了”作为卖出的理由。 [...]]]></description>
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		<title>如何突破财务数据的迷雾</title>
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		<pubDate>Wed, 30 Mar 2011 07:12:27 +0000</pubDate>
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		<category><![CDATA[财务数据]]></category>

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		<description><![CDATA[　　前期有网友提出该怎样越过财务数据的陷阱来识别真正好的企业这个问题，其实在我看来有3点值得考虑： 　　第一，对于财务基本知识的掌握肯定是最基础的条件。如果基本功差的太多，恐怕也别谈什么真假的问题了。 　　第二，将财务数据与企业的经营环境分析，具体竞争优势分析，经营要素的展开分析，竞争对手相关情况对比这些东西割裂开以后，其实已经在踏入一个巨大陷阱。这种模式下，被“数据神话”重创只是个时间问题而已。 　　第三，在对财务报表及数据的分析中，不要陷入某一未可解的细节难以自拔而需要建立起整体性观察态势的角度。 　　首先有对企业生意本质的认识后，更加有助于对财务数据的梳理和验证。打个比方，你不用太了解麦当劳的财务报表也该认识到这肯定是一笔不错的生意（任何时候都人不少极高的周转，面包夹肉的成本卖的却很不便宜，免去大厨和复杂的配餐、豪华的装修等不必要的开支等）。你也不用仔细去推敲一个自行车修理摊的财务报表就该知道这笔生意的吸引力相当有限（修车的生意既不多，单笔生意的营业额又非常有限）。同样我们也不需要打开财务报表就知道家乐福一定是属于低利润率高周转率的企业类别。所以，所谓“生意的本质”就是回答“这个公司是怎样赚钱的”这一问题。 　　这里还有一个问题，就是财务分析中的“普遍性与特殊性”问题。所谓普遍性就是甭管什么企业，都大致遵循的。比如利润率与费用率的此消彼长；所谓特殊性，就是一些企业特定的商业模式或者发展阶段决定了，其某几个经营指标特别具有参考性。比如苏宁的报表中开店数目与单店单位面积的销售额就是一个特殊性的指标；又比如比如地产企业慢周转特性下的存货以及预收款对利润的重大提前揭示，而其财务结构也注定了“生于利润死于存货”；再比如一些企业处于某种新的商业模式初步扩张的时期那么这个时候特别需要关注其费用率是否失控；还比如一些工业设备类企业，天然的不可能有太高的周转率，在成长阶段经常的问题在于竞争快速加剧中，其利润率会否一落千丈或者销售额持续的高度偏离行业正常波动幅度而揭示着某种行业周期逆转的可能等等。 　　总之，普遍性问题是每份年报都必然要关注的，特殊性问题则更加直接的揭示了特定类别、或者特定阶段企业的健康状况或者持续需要关注的重点。 　　在具体的财务数据分析时，我个人认为要把握好“细节”与“整体”的度。对于企业财务报告的细节，特别是关键细节予以重视当然是必须的，但是更重要的，不是站在“会计”的角度去“质疑真实性合理性（实际上也很难做到，以为我们根本不可能接触到原始凭证）”，更不能因为某一个细节问题而推倒或者模糊整体性——实际上，企业会计系统是一个复杂的系统，很多项目其实并没有特别确切的规定，企业管理者在一定程度上进行符合自身利益的会计调节（而不是会计欺诈），不但是可以理解的，甚至是无法避免的。 　　我一直认为，把握企业的财务报告，应该站在一个生意合伙人的角度来把握评估“态势”，而这种经营态势主要是有与企业经营特性高度相关的一些财务指标和数据组合形成的，并且需要以较为连续性的时间角度来审视。在“发展态势”的相关信息显示正常，对一些并不导致要对企业的重大经营特性产生威胁的细节数据的模糊上，不宜过于联想。 　　其实很多时候我们都会发生无法解读一些具体财务细节的时候，这个时候我个人的态度是第一如上述所表达的“主要经营态势”的各项数据是否有很好的互验证性，第二还是需要考虑这个企业的管理者属于一个什么层次的人，当然这可能是另一个话题了。 　　另外这个问题最终会回到一个投资原则：看不懂的不碰。哪怕是再靓丽的财务报表和数据，只要我摸不清其生意的本质和逻辑所在，那么就不要眼馋，更不要被匪夷所思的业绩迅猛增长而诱惑——这不是我的那盘菜。这样虽然可能错过一些真的黄金，但是至少确保了我们投资的安全性。何况，看不懂的企业，也不可能真正拿的住或者真正敢下重手，最后就算让你“赌”到了很高的&#8221;收益率&#8221;，但实际的&#8221;回报额&#8221;却往往并不高。 　　如果我们愿意回顾一下过去历史上曾经出现的一些财务惊爆大丑闻大陷阱的案例，我们会发现其特征无非就是两类： 　　1，企业在普普通通的行业中作出了匪夷所思的业绩，且这种业绩明显缺乏足够的逻辑支撑，比如蓝田股份吹嘘的“高科技养殖”带来比同行高10倍20倍的利润。 　　2，企业的运作异常复杂难懂，业务高度的不清晰或者存在极多的模糊点，让人根本难以把握其经营的实质状况，比如安然以及次贷危机中众多金融企业复杂到极点的投资游戏。 　　以这个逻辑来看，其实在投资上的很多问题绕到最后，我们最终发现答案总是被巴菲特智慧的光芒所笼罩。这个问题也是一样，到这里我们可以更加理解为何巴菲特总是青睐业务简单、竞争壁垒明确，且自己的能力圈又可以理解的企业。因为即便从“不容易被骗，容易检查”这点上而言这类企业对于投资者也是非常有利的。 　　诚然，由于各种天然的原因，很多财务数据是笼罩着一层迷雾而不可能从会计角度而言那么真凭实据的。但是我认为幸运的是，一只癞蛤蟆不会只有一个脓包：这就像一个糟糕或者有财务欺诈嫌疑的企业，一定在其它各方面也同样会显现出明显的瑕疵或者征兆。一个学会联系起来看问题，学会建立在整体性上理解企业的投资者，会在分析财务数据的时候善于利用其它的“脓包”。在此基础上，学会尊重常识而不是轻信“例外”，学会只与优秀的生意，优秀的企业家为伍，是远离任何陷阱的更重要的保障。 　　所以如果最终简单总结为一句话就是：没有对生意的理解，就很难把握到财务分析的实质。而穿越财务陷阱迷雾的关键，其实也是在数据之外。 　　]]></description>
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		<title>公司盈余模式与股票价格波动的分析</title>
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		<pubDate>Sat, 26 Mar 2011 06:02:43 +0000</pubDate>
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				<category><![CDATA[股票知识大全]]></category>
		<category><![CDATA[公司盈余模式]]></category>

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		<description><![CDATA[　　了解盈余成长的生命周期与判断未来盈余的面向,是从事投资必要的工作.他将企业的生命周期喻为人的一生,诞生/成熟及衰退.公司销售额的增加, 是因为产品或服务的销售增加,还是售价提高了,抑或两者皆有?投资人应该监控企业,来察觉盈余成长的变化.他认为销售额与销售量双双下滑,加上盈余减少, 都是成长减缓的警讯.他指出,企业盈余不能年年成长,并不表示盈余停止成长.景气循环产业及企业内部发展往往会扭曲企业所公告的盈余模式.必须有熟练的研究能力和敏锐的判断力,才能察觉盈余周期的基本变化. 　　公司规模的大小可以用销售额来决定,但对投资专家而言,企业规模通常是以市值来看,其计算方式是将股价乘以在外流通股数.投资人必须考虑公司是否拥有优良产品,且产品的市场需求量能否为公司创造未来的成长性. 　　在购买股票前,普莱斯要先确定该公司符合他的各项投资标准.在监控标的公司时,他护密切注意盈余和销售额的成长,以及利润率和投入资本报酬率或股东报酬率的变化.他认为,可能影响企业成长趋缓的警讯和问题包括: 　　1.销售额减少. 　　2.盈余和利润率连续几季衰退. 　　3.投入资本报酬率连续几季降低. 　　4.税赋巨额增加. 　　5.经营团队的负面改变. 　　6.政府可能采取不利於企业的干预. 　　7.市场饱和. 　　8.竞争增加. 　　9.原物料及劳工成本明显增加.]]></description>
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		<title>解读互联网时代的物流</title>
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		<pubDate>Mon, 21 Mar 2011 05:44:03 +0000</pubDate>
		<dc:creator>homelake</dc:creator>
				<category><![CDATA[股票知识大全]]></category>

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		<description><![CDATA[　　马云说：「物流需要外行人来搅一搅。」他的目的达到了，无论阿里巴巴最终做得如何，他举起了一面「平台」的旗帜，让所有物流老板不得不接招，使物流行业的互联网化从萌芽变成潮流，在这样的潮流下，谁能更快地完成互联网化，谁就能取得跨入电子商务的入场券。 　　2010年底的电子商务，以特别的方式让所有人把目光集中在了物流產业。《商业价值》杂誌出版人刘湘明的文章里有一个很恰当的比喻：「2010年国内电子商务的火爆，在新年到来之前被狠狠地踩了一脚剎车」。被谁呢？当然是被跟不上的物流服务。 　　未被满足的需求以如此突兀的方式出现，通常意味著一个產业发生突变的拐点来临了。因为，中国物流这辆快车此时此刻正在换发动机——从製造业驱动换为电子商务驱动。 　　物流从To B转向To C 　　我的视野里，最早准确预测这一趋势的不是物流业内，而是阿里巴巴。3年前，我向阿里巴巴集团「总参谋长」曾鸣请教他对物流的看法时，他简练地回答：「我们认为物流要从To B转向To C。」 　　中国的现代物流產业大约是在上世纪90年代末期开始起步的，在新世纪刚刚来临的时候，「宝供物流」的故事在物流行业几乎人人皆知，讲述的就是一 个民营物流企业如何通过为宝洁这样的製造企业提供全过程的物流服务而获得成功。如今，故事的主角——宝供的老板已经是一个亿万富翁的全国人大代表，全国物 流行业组织期待解决的法规问题都要通过他来形成提案。在过去的10多年中，有很多类似宝供的物流企业以相似的方式发展起来。可以说，过去10多年来，製造 业是造就今天物流產业的主要驱动力。 　　然而到2010年，另外一家公司成为了中国第一个跑过百亿元规模的民营物流企业，它就是顺丰。实际上，顺丰去年1年的增长额就超过了宝供10多年积累的总规模。而这增长基本上来自於曾鸣所说的「To C」。它不仅仅催生了顺丰，还造就了总规模已超千亿元的物流企业群。 　　然而，为什么从To B 到To C，换了一个更强劲的发动机，物流反而「踩了一脚急剎车」？ 　　因为从To B 到To C，不仅仅是简单的需求转移，而是数十倍、乃至上百倍的需求放大。举个容易理解的例子：一个典型的便利店，每天至少有1000人次购买。支持这一天的店面 销售，仅仅需要每天晚上配送中心往这个店里进行一次配送就足够了。然而，如果有1%的消费需求转移到网购，就需要10次到户的配送。一次到店的货车配送费 用大约是50元，一次到户的配送费用大约是5元，10次也刚刚好是50元。这也就是说，对於物流產业来说，电子商务佔社会零售的份额每提高1%，配送服务 收入机会就会提高100%。实际情况会比这个复杂些，所以我以淘宝订单数据做测算，得出从To B到To C 物流需求的放大乘数大约是70倍。 　　任何一辆车，突然换个70倍马力的发动机，都是吃不消的。传动、底盘、电路各个子系统都无法适应。来一脚急剎车是很自然的，而且恐怕还不止一 脚。对於当前的物流体系来说，仓库、设施、人员乃至系统等主要资源都还主要运行在传统產业的需求环境中，任何一个关键资源的更新都需要时间。 　　如果按照马云的估计，5年内电子商务能超过社会零售总额15%的话，将创造3000亿元以上的新增物流服务市场，至少可以孕育、容纳三五十个物流公司上市。 　　「平台型」和「產品型」 　　那么，电子商务都需要什么样的物流公司呢？ 　　以顺丰、EMS为首的快递服务当然首当其衝。但是电子商务所需要的物流服务，远远不止於快递，因为我们不仅仅要在网上买书和衬衫，那只是网购故 事的开始，我们还要上网买鲜花、大闸蟹、双人床、冰箱、空调乃至进口轿车。这些都不是快递能够提供的服务，而需要冷链物流、零担快运(less- than- truck-load transport，是指託运一批次货物数量较少时，装不足或者佔用一节货车车皮或一辆运输汽车进行运输在经济上不合算，而由运输部门安排和其他託运货物 拼装后进行运输)、大件物流、特种运输等等各种各样的物流专业服务。事实上，快递仅仅能适合一小部分產品的配送需求。 　　从卖家的角度，他不仅仅需要有人配送，还需要有人把订单处理、仓库分拣、标籤、长途运输与全国各地的末端配送有机地连接在一起，才能快速准确地 实现消费者的需求。这通常也不是快递公司提供的服务，因为快递的魅力就在於通过标准的节拍达到隔夜配送的效率，难以为每个企业定製个性化的服务。 　　我们可以把前一种服务看作是各种各样的「物流產品」，把后一种服务看作是集成各种特色產品的「物流平台」。为电子商务服务的物流公司，可以简单地分为「平台型」和「產品型」。 　　「產品型」的物流公司必须有某个地区、某一类產品的独特能力，例如各地大大小小的「落地配送」公司，他们的独特能力就是搞定某一个城市的到户配送。事实上，即便大如顺丰这样的快递公司，也是一个典型的「產品型」公司，「隔夜配送」就是它的标准產品。 　　「平台型」的物流公司必须有面向电子商务卖家提供全方位、全过程整合服务的能力，使得卖家无需关心物流细节，从而将全部精力投入营销而不是履约。 　　谁是朋友，谁是敌人 　　一个物流企业把自己定义为「產品」或者「平台」，有什么意义？因为这将让企业明确自己的核心能力，明确谁是自己的朋友、谁是自己的敌人。 　　而最近「江湖」上发生的一件事可能迫使每个有野心的物流企业家明确站队，那就是阿里巴巴集团高调宣佈自己的物流战略，他们只做三件事：做「物流 宝」 ——用信息把各种物流环节衔接起来；做仓储基地——集中整合每个地区的转运及產品处理；做投资——帮助物流企业的发展。这三件事加在一起恰好是一个完整的 物流平台。平台型物流公司恰恰需要三个核心：信息是神经，仓库是心臟，服务伙伴体系是四肢，不多不少。 　　那一天，马云在台上说，数百家物流企业老板在台下做选择题——是加入阿里系还是离开，也就是做產品还是做平台。 　　这选择对一些人不但容易，而且简直是山呼万岁，比如那些落地的配送公司，因为他们本来就是一个地区性或专业性的「產品型」物流公司，只要自己的「產品」好，傍著淘宝就是上规模。 　　但并不是所有的人都那么轻鬆，以加盟为主的「四通一达」就必定很纠结，因为马云是在逼著他们站队，站在阿里这一队，意味著必须踏踏实实做「產品 型」 [...]]]></description>
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