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	<title>股海捞鱼 &#187; 投资法</title>
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	<description>股票知识大集合，教你怎么炒股</description>
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		<title>输打赢要投资法</title>
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		<pubDate>Tue, 01 Jun 2010 06:46:06 +0000</pubDate>
		<dc:creator>homelake</dc:creator>
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		<category><![CDATA[投资法]]></category>

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		<description><![CDATA[　　近期香港财经媒体「一致」看好内地A股，而投资A股之中，最活跃的安硕A50股价急升，令股价相对资產值罕有地出现溢价。出现溢价的原因不甚正常，因为A股表现疲弱，而追踪A股表现的A50股价却上升。财经媒体的解读是A股已见底，即将展升浪；而我的解读是当财经媒体对某股票有「一致」看法，通常代表两种情况：一、该股票的管理层在「做嘢」；二、财经媒体全部看错。A50是上市交易基金，是让海外投资者参与A股的工具，基金本身没管理层，因此A50股价上升的原因应该是后者。 　　财经媒体看好A股的原因分高、低层次。低层次指当股价不停地跌，跌到某一地步，通常到底后会反弹，理据是物极必反。我认为这理据站不住脚，物极未必反。 　　A股表现确实令人摸不着头脑，内地经济持续向好，第一季GDP劲升11.9%，是全球大国中经济表现最好，反而令内地政府头痛，应怎样冷却过热经济。年初至今，全球表现最差的股市，中国排第五，排第一是面临经济危机的希腊。A股从年初至今下跌逾一成，接近过去一年的低位，经济越来越好，股市越来越差，何解？大部分财经媒体没认真解答这问题，只懂搬出物极必反的说法，因此我形容为低层次。 　　少部分财经媒体提出较高层次（但未必准确反映事实）的理据去支持看好A股，例如A股和H股的差价，跌至近年新低、A股市盈率已从几年前的数十倍跌至现在的15、16倍等。若不加思索的话，以15、16倍市盈率买受内地强劲经济环境带动的A股，似是便宜，但稍加思索，即发现有问题。 　　我记得几年前A股股价高企，市盈率升至四五十倍，相比在香港上市的H股出现大幅溢价，内地财经专家搬出「中国不同论」。专家解释，中国的情况跟香港的健全金融体系不同，A股市场的内地投资者，包括机构投资者和散户都不太成熟，上市公司管治水平参差，再加上中国经济正处於起飞阶段，高市盈率属於正常。今日内地投资者仍不甚成熟，企业管治水平似是越来越差，内地经济未曾停下半步，环境没变，为何市盈率忽然成为准确的A股估值工具？股票升的时候，市盈率冇用；股票跌的时候，市盈率好好用，输打赢要的思维，太茅了。 　　财经媒体一面倒看好A股，引用的理据不是流於表面，便是歪理连篇，忽略了问题的重点：为何A股未能反映中国经济的实际状况？中国经济令全球既羡慕又敬畏，但股市表现却是最差之一。要预测A股的未来，一定要拆解经济和股市背道而驰的原因，进一步了解A股特性。 　　A股不能准确反映内地经济实况，我认为最大原因是内地股市是政策市，政策和市场之间的界限模糊，企业须为政府实施政策效劳，而这效劳未必对企业短期盈利有利，特别是国企，肩负眾多的使命中，只有一项是为股东赚钱。举例，内地政府认为经济过热，一声令下，内地银行立即收紧贷款，这样做可能损害银行盈利。在香港或其他地方，这情况不可能发生，银行依法经营，按照自己策略行事，偶而帮政府一两个顺水人情或可考虑，精忠报国则免问。年初香港政府担心楼价过热，香港银行有哪一间自动限制按揭贷款？不论大小，每一间银行都抢过你死我活。 　　内地企业对政府唯命是从，属正常现象，因为政府是不少企业的大股东。另外，还存在一个理性计算，内地政府所实施的政策对企业的影响太大，官员记性好，企业今日听话，明日有糖派，相反，后果不堪设想。 　　今年A股表现差，是因为国策首要为过热的经济降温，股市成为Collateral Damage，而首当其衝的是银行股和地產股。内地的经济决策者最关注的是，09年投入四万亿救市之后，出现经济过热现象，决策者担心物价通胀和社会不稳，至於股民和地產炒家是否有钱赚，完全不在考虑之列。看好中国经济的香港投资者，若弄不清楚政策和市场之间的关係，最好不要接触A股。若读者同意我的分析，但不同意我的结论，买受政策影响较小的股票。 　　]]></description>
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		<title>周期性股票投资法</title>
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		<pubDate>Thu, 11 Feb 2010 15:27:15 +0000</pubDate>
		<dc:creator>homelake</dc:creator>
				<category><![CDATA[股票知识大全]]></category>
		<category><![CDATA[周期性股票]]></category>
		<category><![CDATA[投资法]]></category>

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		<description><![CDATA[　　有一些行业的业务，具有相当明显的周期性或循环性。 　　 　　这些行业的公司景气与不景气，每隔数年就循环一次，周而复始，至于环绕一周的时间有多长，则视不同的行业而定。通常是上升期和下降期，分别是3至5年。 　　 　　这类股票的股价是跟着公司业绩而起落的，通常也是跟着行业和公司的兴衰，3至5年大起大落一次。这类股票，最好是以企业的荣辱，作为买进卖出的标准。 　　 　　要使你的资金发挥最大的作用，赚取最高的回酬，最有效的方法是将有关行业的景气与反向投资法结合——在有关行业的公司最低潮时买进，守至最高峰时抛出。 　　 　　如果大众传媒对有关行业的报道，都是悲观的，而几乎所有有关行业的公司，都蒙受严重的亏蚀，这类公司的股票必然暴跌，这就是买进的良机。 　　 　　当大众传媒所报道的都是好消息，大家对有关行业的前景感到乐观，这类公司盈利激增，股价狂升就是脱售的良机。 　　 　　这类股票的买进和脱售的时机要拿捏得准确，从而充分应用机会，赚取最高回酬，必须注意以下各点： 　　 　　1.采取长线投资法，切忌短线进出，最好是跟着有关行业的景气走。 　　 　　当有关行业及公司处于景气最坏时，大胆低价买进，紧握不放，以等待景气回升；在回升期间不要理会股价之小波动，着眼在大势趋向，忽视短期之起落。 　　 　　一直收藏至有关行业到达顶峰时，一肌脑儿抛出，一股也不留，一走了之。 　　 　　这样你就可以保住你的盈利，资金也不会被困。 　　 　　此类股票由最低至最高点，相差往往数百巴仙，上升期限由3年至5年不等。 　　 　　不要贪小利 　　 　　在这上升的途中，股价波动剧烈，往往在上升一段时间后出现套利，回调二、三十巴仙，是常见的事，也属正常。 　　 　　假如你自作聪明，企图捕捉短期起落的时机以赚取小利的话，你会发现知易行难，事与愿违。 　　 　　更糟糕的是在卖出后，股价不落反起，你不甘愿又买回来了，失去了以后的更厚利润，实得不偿失。大家立志赚大钱，不要贪小利。 　　 　　在低价买进后就紧握不放，到有关行业登峰造极时才脱手，这样可获厚利，又不因股价之短期波动而烦恼及担心。 　　 　　2.不要买得太早和卖得太迟。 　　 　　如果当有关行业的不景气刚出现，股价开始下跌时就买进，还有巨大的下跌空间，你可能会蒙受亏蚀。如果当有关行业景气改善，股价回升了一截时就脱售，可能脱售得太早，错过了赚取巨利的机会，殊为可惜。所以买得太早和卖得太迟都是错的。这也表示，你的“反向”功力还不够火喉。 　　 　　当然，在未跌到底时买进未到顶时卖出，还总比在底价时卖出顶价时买进高明。 　　 　　一般人之所以会犯买得太早和卖得太迟的错误，是因为没有志气、贪图快钱小利；另一个原因是担心失去买进机会和担心失去既得的盈利，其实这是过虑。 　　 　　通常一只股票跌至最低和涨至最高时，都会在谷底和峰顶徘徊三、五个月，有足够的时间让你以低价买进和在高价卖出。 　　 　　你在谷底时不买进，不是时间不够，而是根本不要买进，不要买进是因为你恐惧，没有买进的胆识；在高价区时不肯卖出，也不是因为行动不够快捷，而是因为贪得无厌，贪婪使你失去理智。 　　 　　贪婪会失理智 　　 　　为了证明这一点，我翻查去年第一季的股价纪录，发现主要钢铁股的股价都在谷底徘徊了最少三个月。 　　 　　在这三个月中，股价波动幅度不大，钢铁股是典型的周期性股票，如果你有信心的话，要在谷底时买进数百万股，易如反掌。大部分人错过了低价买进钢铁股，并非行动不快，而是根本不敢买进。 　　 　　现在钢铁股在上升的途中，距离顶峰尚远，到达顶峰时一定会徘徊三、五个月，有足够的时间让你脱手。所以目前股价虽然已上升了一大截，脱售的时机尚未成熟，实际上，一些钢铁股仍有上升潜能。 　　 　　OSK的研究员预测金狮工业今年每股净利为42.5仙，以目前1.60令吉上下的股价计算，本益比还不到四倍(首季每股净利9.78仙)，每股净有形资产价值为3.87令吉。丹斯里钟廷森以每股1令吉29仙买进1亿多股，不是没有理由的。 [...]]]></description>
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