农行上市前瞻
农行竟有23,624间分行、3.2亿名客户，简直是不可思议，而且是世界第一。有巨大网络的好处，是农行有巨额的存款（如今已多达1万亿美金），而且存款的成本很便宜，可以用更高的利率借出款项，简直是一流。
内地多数银行都有坏账的大问题，经过两年来努力问题仍然存在，坏账仍然为数不少。虽然坏账率已从2007年的24%大跌至2009年的3%，但1,200亿美元的坏账仍然需要财政部190亿的资本才能填补。这笔数由投资公司匯金来提供。
一如其他国有银行，上市之后农行的效率会有所提高。农行预计在7月上市，现时仍在四出找寻投资者。不过很多乡镇的银行仍然效率偏低，能否赚钱仍是疑问，而农行有多达44万名员工。纯利增长不但是源自贷款增长和其他业务，而是来自效率的提升，而对国有银行来说仍有漫漫长路要走。
到底农行是否理想的投资仍然值得三思。当时长远而言买入农行就是投资中国未来的增长，前景一定非常秀丽；但同时又是买乡镇地区的经济增长，这却不一定非常稳定和安全。
即使农行成功上市，也不会马上大受投资者欢迎，更何况可能不一定会足额认购。我肯定政府会竭力令农行能足额认购，而且发行的价格会有溢价。
由於集资额庞大，所以如果股价跌穿招股价，那么死硬派的长线投资者会大手买入，即使是中型的机构投资者亦然，又或许不会任人摆佈，争取至少获得所认购的一半。
但如果以招股价买入的话，那么农行的订价不能太高，而且必须比同业的订价略低，在首次上市才能突显其优势。
另一个问题是到了上市后，其他内银股的股价会否受影响，到底应该买入农行还是其他银行。很明显，新股必须订价合理才能足额认购，而农行必须订价便宜。因此短期内其他银行股会受压，不过再看其他银行股的股价时，我很怀疑到底还有几多下跌空间。
这一切视乎8月公佈的中期业绩，到底第一季出色的业绩能否维持下去。我预期业绩会不错，但也不会极之出色，因此银行股属於吸引却不是极之诱人。我认为投资者绝对不应该减持内银股，而经过这次发行之后整个银行业会再度发力，升至合理的水平。
内银股的股价仍然相当稳定，而恒指也回升至20000点的水平，这是合理的水平却不算非常便宜。我已经强调，整个股市最便宜的行业正是银行和地產。
投资者不必即时买入，但到了2011年5月再回头看今天，你会发现今天的股价是何等的便宜，如果你今天有买入这些被低估的股票的话必会大幅跑赢大市，无论农行上市会否令到其他银行股受压。
肯定的是一年之后农行会比招股价上升20%，订价越低升幅越大。
DATE: 2010-06-30 - 00:59 - 12:59 上午 栏目：行情热点. 抓到了 69 条鱼