利率与股价
本益比的概念，是作为着眼公司营运为股东带来净利的衡量方法。这里讲的净利，是未来的，不是已经过去，被列在财务报表的。所以前文提及本益比，绝非鼓励大家用上市公司公告的本益比去选股。投资人在媒体上看到的本益比，分母的净利是过去的，死掉的。而股价绝对是反应未来的净利。这是第一个理由，更重要的原因，在于非专业投资人很难去判断公司公告的财报是否真实。最极端的例子是博达，连专业会计师都信以为真了，何况我们。不过了解它的概念，才能提供一个方向，指引到投资的本质，而不会迷失在股价波动震荡。
在平衡金流的目的下，我们寻找存放工具。如果选择了股票，当然是为了成为公司股东，去享有未来获利的可能性，而非自认有能力去猜股价的涨跌。历史证明，股价涨跌向来是不理性的。会说它不理性，就一定是有一个相对「理性」的标准可以衡量，也就是本益比的概念。
在一年期定存１％的环境下，今天我们存１００元进银行，明年此时可以拿到１０１元。如果不放定存，去买股票，自然是期待公司帮股东赚至少１元。假设我们期待是２元，那么，１００元买到未来２元净利，代表未来本益比（Forward PE）是５０。如果全市场都这么期待，不多也不少，意思是明年能获利１元的股票股价会落在５０元，获利２元的值１００元，赚1.5元的，价格就是７５元。
若明天一早，央行宣布一口气调高利率１％。而银行也跟进调高定存利率１％。变成的情况就是：同样出资１００，放定存明年有１０２，买股票也是１０２。但股票那个２元，变数一定比定存大，所以「理性」的人，会选择定存，把钱从股票挪到银行。投资人冷静想一想，觉得身为股东，至少要期待４元获利，才值得在股票投入１００元。股票市场的未来本益比（Forward PE）将变成２５。
显然，升息的结果，股价会跌。中央银行升息，直接把流通的现金从市场收回。利率提高，间接提高了股东对公司获利的要求，进而减少大家对股票的需求。换言之，利率升高，对投资人造成了（１）没有钱（２）直接参与经济的意愿减低，此二者将同时都对股价造成打压的效果。
DATE: 2010-03-03 - 16:44 - 4:44 下午 栏目：股票知识大全. 抓到了 245 条鱼